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假设我从一开始就采取不同的政策又会怎样呢?如果在我任期开始之际就将联邦基金利率下调至现实中的0.5%,情况并不会有所好转。失业率迅速下降至1.5%,通胀也激增至4.4%。无论我怎么样狂按“下调”键,游戏都不允许我像全球许多经济体那样实施负利率政策。
在虚拟世界里,我担任了两任美联储主席。在2008年年初,我曾按照时任主席伯南克的“剧本”挑战了美联储的虚拟游戏,但表现也没有很好。在非传统经济学家眼中,美联储接近零的利率水平甚至足以刺激通胀至能引发危机的双位数水平。游戏的变化意味着过去十年的经验改变了经济学家们对政策与结果之间相互关系的看法。我从虚拟世界中管理美联储的经历中总结了三个结论:
首先,改造经济都是假话,因为真实的世界存在着太多并不按照经济学教材所教那样交互的变数。美联储过分简单化的在线游戏并不能告诉我们经济增长现在怎么样,或薪酬将如何随着通胀彪悍而变化。无论美联储采取哪个经济模型,都存在着对经济了解的盲点。对于通胀目标是否应该更高,真正的非加速通胀失业率又应该是多少,以国内生产总值(GDP)为参照是否更有意义等问题的争论,彰显了确定目标是多么困难的一件事。同时,这些意见分歧因美联储官员们意见不一而加剧。
其次,美联储不可能也不应被期待去承担所有的工作。缺乏来自政府财政方面平行的努力,货币政策对经济复苏作用有限。日本央行上周决定将重点转移至维持10年期国债收益率不跌破零,这显示了央行过分关注短期借贷成本会忽视了银行业长期利率的效用。
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